比特币能成为投资新宠吗？

(赵晓 王超)

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我近期在哈佛访学时发现，很多年轻学生天天津津乐道地谈论比特币，而且好像比特币也越来越受到一些时尚投资者的关注。据媒体报道，这种虚拟货币在三年内已经增值了5000倍，俨然已成为世界上最昂贵的“货币”，甚至在四川芦山地震中，壹基金也收到了以比特币形式的捐赠。那么，比特币到底是什么东西？对于一直受困于投资渠道狭窄的中国广大投资者来说，比特币会成为未来投资新宠吗？

比特币是利用某种算法通过计算机产生的一组代码，当用户按照算法成功计算解题时就有可能得到一定数量的“比特币”，网上俗称“挖矿”。而比特币的上限数量和达到上限的时间已被设计者设定为固定值（在2140年达到2100万数量上限），算法会根据当前已产生的比特币存量来动态调整算法的复杂度，以严格控制比特币的生产速度。已经产生的比特币越多，算法就越复杂，挖矿的难度也就越高。

因此，从金融的角度看，比特币具有两个显著特性。一是去中心化。比特币的设计理念不同于现有纸币或其他虚拟货币（如Q币、亚马逊币），它通过开源的算法在互联网上产生，不受控于任何一个政府货币机构或企业财团，严格的固定总量和稳定的开采速度理论上抵制了通货膨胀的影响，从而避免了现有货币中的货币超发问题。这点得到了不少无政府主义者的支持。二是使用的方便性。比特币可以在任意一台接入互联网的电脑上进行管理。任何人都可以随时随地进行挖掘、购买、出售或收取比特币。这一点非常符合当前互联网时代全球一体化电子货币交易的需求，特别是跨境交易时，支付比特币就不用关心汇率的高低了。而且，比特币既可以通过网上“挖矿”获得，也可以通过网上交易平台进行兑换（如国外最为流行的比特币交易平台Mt. Gox），从这方面看，比特币确实是一种很好的临时交易货币媒介。

那么，比特币是否适合于大家的投资呢？笔者以为，在决定投资之前，以下六个方面的风险我们必须提前考虑：

一是高额的取得成本。当前投资者再想通过“挖矿”的渠道来获取比特币的话，成本已经非常高了。由于比特币的现有量与算法的复杂程度成正比，参与挖矿的人数也与算法的复杂程度成正比。再用普通的家庭计算机来“挖矿”已经不太可能了，而目前高配置的专业 “挖矿机”市面价格已达到30万人民币一台。而通过网上交易平台兑换，当前的行情也高达到1比特币兑换122.49美元。

二是要考虑政治环境是否有足够的支撑。作为一种去中心化的虚拟货币，比特币是否可以得到各国政府的认可非常关键。由于比特币缺乏监管，易于成为洗钱、行贿受贿、转移资产的渠道，更重要的是比特币的本质缺乏有力的信用支持，如果作为货币，它既缺乏金本位币背后的商品职能也缺乏信用货币的强制力保证。当比特币市值不断攀升而对现实货币造成一定程度的影响和冲击时，各国政府就有可能宣布其非法。就在五月中旬，美国国土安全局冻结了全球最大的比特币交易所Mt. Gox拥有的两个银行账户，这是必须考虑的系统性风险。 

三是技术上的安全性。比特币的设计算法目前来说尚比较安全，但是各个网上交易平台却不是没有漏洞。随着市值攀升，比特币已经成为了网络黑客们热衷的攻击目标，用户比特币被盗、比特币交易中心遭受黑客攻击的事件频发，这也会对比特币的走势带来未知波动。

四是比特币的升值空间到底有多大？货币的供给应当与经济发展保持同步。而从比特币的设计原理上来看，比特币的供给速度由算法决定，而与市场需求和经济发展无关。虽然比特币在理论上消除了通胀，但是其总量的相对匮乏又没有辅币是其最大的短板。比特币比金本位币更容易带来通缩，通缩和通胀一样有害。直接背离了货币的流动本质，注定比特币的受众范围会十分有限。

五是最佳的入市时机可能已过。从行情走势上看，比特币从一开始的1美元兑换1309.03比特币，到今年才开始火箭式地上涨，在今年四月达到266美元兑换1比特币的最高记录。这是因为按照算法比特币的供给量每四年减半，从今年起恰恰是新的四年开始。供应量减半的时点肯定是一个敏感的时间窗口。

六是投资者要有足够强大的心脏。比特币的交易有极高的风险，它没有像股市那样的涨跌停限制，而且交易是24小时开放的。由于筹码较少，比特币价格容易受到庄家控制，有可能出现一天价格涨几倍的情况，同时也有可能一觉醒来发现资产损失大半。

基于以上分析，笔者以为，比特币投资的风险远远高于一般的金融投资产品，恐怕只能作为极少数“胆大妄为者”的投资游戏。