（赵晓 岳安时）

--------------------------

“近日，根据国务院要求，审计署将组织全国审计机关对政府性债务进行审计”，7月28日，审计署在其网站宣布将开展新一轮政府性债务统计，寥寥数字间，激起千层浪。在当前中国经济运行的复杂背景下，其意不言而喻：“把脉才可开良方”，新一届政府希望再次对政府性债务进行摸底，为下一步解决融资问题和财税体制改革奠定基础。

从必要性来看，当前亟待摸底政府性债务的原因主要有二：

其一，中国的政府性债务透明度历来为人所诟病，市场至今仍缺乏对地方政府债务准确的官方数据，这使得市场只能对债务数据开展自行测算，IMF今年6月初表示中国地方政府债务占GDP比例已从2012年的10%左右飙升至50%；惠誉则认为2012年底地方政府债务占GDP比例为25%，并以此将中国的长期本币信用评级从AA-下调至A+，国内各家机构预测情况相差较大。究其原因，正是由于统计口径不一样，使得地方债务占GDP比例的估算出现此类问题，更有甚者，一些外资投行认为这一比例在70%—90%。数据的不透明显然不利于中国经济的平稳运行，对金融市场极易造成较大程度的扰动，近年来，地方政府债务问题已屡屡成为全球做空中国的有利武器。尤其是今年以来，在中国经济增速持续放缓、亟待转型的背景下，外资做空中国的暗流频频涌动，对我国的货币政策独立性、资本市场稳定性均造成了较大影响。

其二，管理层早已意识到了风险，并已开始对局部地方政府债务失控担忧。2011年，审计署曾对全国地方政府性债务进行过一次全面审计，当时公布的数据为2010年底全国地方政府性债务余额10.7万亿元。此后，2013年审计署再次抽查36个地方政府债务，结果显示截至2012年底，36个地方政府债务余额共计3.85万亿人民币，比2010年底增加4409.81亿元，增长了12.94%，其中9个地方政府债务率超过100%，若考虑到统计口径问题，则实际情况可能更糟。

6月17日，即审计署公布36个地方政府债务抽样结果后，李克强总理考察审计署，强调“发挥审计对经济的‘体检诊断’功能，及时发现和揭示发展中的风险隐患，防止苗头性问题转化为趋势性问题”。国家审计署外交外事审计局局长马晓方谈及地方债务问题时也指出：“地方债务偿还过度依赖土地收入，高速公路、政府还贷二级公路债务规模增长快、偿债压力大、借新还旧率高；一些地方通过信托、BT和违规集资等方式变相融资问题突出，隐蔽性强、筹资成本高，蕴含新的风险隐患；融资平台公司退出管理不到位，部分融资平台公司资产质量较差、偿债能力不强；一些地方还存在违规担保、违规融资、改变债务资金用途、债务资金闲置等问题”。而就在近日，外媒已采用“中国地方债务噩梦代表”之词来形容江苏，这说明防范地方政府债务风险已到了刻不容缓的境地。

上面提到，2011年和2012年底审计署已经开展了两次地方政府债务摸底，但一次为省市县的三级政府审计，一次为36个地方政府的抽样调查，尚达不到全面性和真实性的要求。本次，统计口径将从三级审计扩大到五级审计，即包含中央、省、市、县和乡镇的全口径排查，这有望使得本次审计成为历年来规模最大、统计最为详细的一次。

笔者认为，本次审计影响从短期来讲，或将对市场略偏负面。其一，本次大规模的专项审计再度表明了管理层把控金融风险的决心，资本市场的风险溢价恐将由此上升，在当前银行屡屡爆发“钱荒”的情况下，未来流动性或将持续处于中性偏紧态势；其二，本次审计中不排除将暴露个别地方政府非合规投资建设、隐性担保等问题，这在加剧资本市场担忧情绪，提升风险溢价的同时也将使得地方政府未来的融资溢价上升，对投资构成影响；其三，若投资由此被影响，在出口、消费另外两架马车失速的情况下，中国经济减速预期或被进一步增强。

不过，纵然本次审计或将影响到短期经济，但于中长期来讲，却是一剂厘清风险、规范融资的“良方”。首先，本次审计的结果相较以往将大大提升数据的全面性和权威性，弱化因统计口径及计算方法导致的数据差异过大问题，稳定市场预期；其次，本次审计还将暴露出中国地方政府，尤其是此前审计缺失的乡镇一级政府的风险；最后，掌握全面的地方政府债务情况后，融资规范问题将得以进一步实施。事实上，今年以来，地方政府已经变相通过信托贷款、融资租赁、售后回购、发行理财产品等多种方式集资，违规举债现象频发。

当中国的地方政府债务由“糊涂账”变为“明白账”后，接下来的改革才能够顺利进行。新一届政府上台后，李克强总理已经屡次提及“盘活存量，用好增量”，笔者也曾针对此前银行“钱荒”问题撰文指出，一味指望增量货币的思路于当前中国经济已亟需转变。一味使用增量，恰如地方政府一旦缺钱便开始大规模举债，此前有土地财政，现在土地财政的光环褪去后，便采用多种变相方式举债，雪球越滚越大，加之隐性担保等盘根错节，风险不言而喻。

未来数月后审计结果公之于众时，真实权威的数据将揭开中国地方政府债务长久以来的面纱，我们有理由期待，下一步改革之路由此迈将得更加扎实。