新三板能否成为券商新的掘金点？

(赵晓 陆英哲)

近几年来因为股市持续不景气，券商全行业亏损早已不是秘密。加上业务高度同质化，大打佣金战，证券业的行业集中度与成熟市场相比仍有较大距离，资管、直投、研究等业务仍未形成大气候。为此，多年来券商一直努力寻找盈利的新突破点。那么，被各方寄予厚望的场外市场借扩容之东风一战翻身，能否成为券商新的盈利掘金点呢？

券商从事新三板业务能获得的收入或潜在收入主要有改制...

培育农村房地产解决小产权房难题

(赵晓 史贵存)

   1998年以来，随着国家取消福利分房，并实施住房货币化分配政策，房地产业逐渐转向市场化，并成为国民经济的支柱性产业。但是，由于土地制度和相关政策的限制，致使当今房地产的发展进入了一个瓶颈期。突出表现为：房价过高、上涨过快，居民住房需求难以满足，房地产市场投机现象严重等问题。
    这其中，有经济快速增长、城市化进程加快等宏观因素作用的原因。例如，从2005年...

土地成交高溢价不是什么好事

（赵晓 陈金保）

    5月份以来楼市的回暖催生了9月份土地市场的升温，房企拿地溢价率的持续攀升虽给当前吃紧的地方财政打了一针强心剂，但是对于未来房价走势而言，这绝对不是什么好消息。

    9月21日，北京出让了通州和亦庄四宗地块，合计出让金额达到38.43亿元，尤其是通州地块溢价率超过120%，亦庄两块住宅用地成交价也均达到了合理土地价格上限，溢价率接近40%，这大大超乎市场的预料。

“营改增”不给力结构性减税亟待总体方案 

作者简介：
　　 赵晓：北京科技大学经济管理学院教授
　　 史贵存：北京科技大学中国经济研究组成员
　　内容辑要：
　　 我国税收的80%以上都来自大中型企业，而结构性减税主要针对的是小微企业，即便将来自小微企业的税全部免掉，它对中国税收所形成的冲击也很小。
　　
　　赵 晓 史贵存
　　
　　 8月中国经济增速持续放缓，多项宏观经济指标（例如，工业增加值、制造业PMI等）较前几个月不...

通胀经济依赖症

（赵晓 陈金保）

    我在几年前写过一本书，叫《通胀经济来了》，说的是全球泡沫化生存将成为一种常态。今天看来，这种趋势现在愈发明显，世界经济在泡沫化中越陷越深，恐怕我们已经患上了通胀经济依赖症。

    9月14日，美联储宣布将以每月400亿美元的节奏购买额外的机构按揭证券（MBS）；同时将目前的低利率从2014年底延长至2015年中。而在此之前的9月6日，欧洲央行行长德拉吉宣布重启购买欧元区成员国...

（赵晓 史贵存）

    从刚刚公布的8月份宏观经济数据来看，多项指标（例如，工业增加值、制造业PMI等）较前几个月不但没有好转，反而继续呈现低迷状况，屡创历史新低。这不禁加大了实现全年经济“稳增长”目标的难度，也加大了经济硬着陆的风险。分析数据低迷的原因发现，出口疲弱和企业去库存因素拖累了经济增速。

    由此，温总理8月下旬赴广东调研，强调千方百计稳外需。虽然上个月的出...

　　在7月份的经济数据和8月份的PMI数据公布之后，由于经济复苏相关数据远低于预期，而且随着外汇占款的缩量，以及CPI的一路走低，大家纷纷预测央行将很快会有今年新一次的降准或降息动作。但是，事实却是市场的降准降息预期一再落空，央行货币政策的如此淡定自然引来众多猜测。
 　　根据以往经验，经济低迷时期降准降息以加大货币放水是世界各国最常采用的刺激经济复苏的老套路。但这...

（赵晓 史贵存）

    当前，中国经济下行压力仍然较大。8月，汇丰PMI终值从7月份的49.3降至47.6，创41个月新低，已连续10个月位于荣枯分界线下方。新出口订单、就业指数创新低，企业库存攀升至2004年4月有PMI数据以来的历史高点。PMI回落主要原因是外需疲软，进而又导致内需不足。机构预测，8月份经济数据难有惊喜，四季度或成为政策出台的窗口期。

    随着部分经济数据的超预期下滑，...

不能苛求房产税马上见效
(赵晓 陈金保)

   近期，湖南、湖北两省将要推行房产税改革的消息传得沸沸扬扬。在经济不景气、房地产调控措施面临考验的敏感时期，这一事件再次牵动着地方政府、购房者和开发商的神经。有意思的是，近两年来，此类房产税即将推广试点的传闻与辟谣屡次反复上演，这暴露了一种矛盾心态：既想加快推进房产税改革进程，又怕反对。
    产生矛盾心态的根本原因是每次有消息说要推广试点房产税时，总会引来学者...

　　8月18日，中央电视台新闻频道就“奥数”现象进行了报道。8月28日，北京市教委提出从即日起到10月31日，暂停全市所有奥数培训，并再次强调一律禁止奥数成绩与升学挂钩，这已经是北京市政府部门近两年第三次向“奥数热”发出警告。回想起这些年来，每到升学季节，关于奥数和择校的热议从来就没有停止过。“禁止奥数培训”、“禁止择校收费”的口号年年提、年年喊，但奥数热和择校...

（赵晓 史贵存）

近期，京东、苏宁两大电商价格战吸引了很多人的眼球。电商大战本质上是两家电商联合制造广告效应来刺激消费。但消费者的观望态度，使实际的销量提升很小。其实...

　　8月28日，北京市教委提出从即日起到10月31日，暂停全市所有奥数培训，并再次要求奥数成绩不得与升学挂钩，这已经是北京市政府部门第三次向“奥数热”发出警告。8月18日，中央电视台新闻频道还就“奥数”现象进行了报道。回想起这些年来，每到升学季节，关于奥数和择校的热议从来就没有停止过。“禁止奥数竞赛...

 　　在回答这个问题之前，我们先看一组数据：随着二季度全国楼市回暖，保利、万科、中海三家房企连续两个月单月销售金额都超过100亿元，大部分房企在2012年上半年均取得不错的销售业绩，有些企业上半年已经完成全年销售任务的七成以上。从5家已经发布了中期业绩快报的房企数据...

被误解的“营改增”

    7月25日，国务院常务会议决定，自2012年8月1日起至年底，部分行业营业税改征增值税试点范围由上海市分批扩大至北京、天津等10省市。而且，北京已经确定从9月1日起开始试点。自年初上海实施营改增试点，到8个月后的大面积推开，应该说，扩围的速度有点出乎人们意料。

    但更出乎人们意料的是，冠之以“结构性减税政策重要举措”的营改增改革却引来了许多媒体和学者的质疑。归纳起来，质疑的主...

【作者：赵晓 李慧忠 】

　　 一年前去内蒙内鄂尔多斯和陕西神木。一样的煤炭能源型城市，一样的投资建设火爆，一样的民间高利贷盛行，甚至生活习惯都有些相似，而且这两个地方只有区区两个小时的车程。一年之后再去这两个地方，神木的经济依然保持快速增长，而鄂尔多斯却不尽如人意。去年神木的GDP约770亿元，今年的目标是1000亿元。

　　 今年去神木调研的当天，恰逢十多位一线演艺明星到神木演出，场面异常火爆。据当地人介...

车备好了，马在哪呢?

【本文作者为华夏时报的程凯，文章刊登于《华夏时报》，博主觉得文章真的不错，特转过来与大家一起分享】

     微博是一个很好玩的东西，最近我就在上面看到一个很好玩的说法，一个基金界人士如是说：“我们到各地调研，发现所谓的三驾马车，都只看到车，没看到马，目前政策却还停留在预调微调的水平上。”这位投资人士心中的期盼是“三季度应该是政策加码的时候了吧”。
    还真是这样，车都准备了，提供...

如何看待7月宏观经济数据

（赵晓 岳安时）

    7月宏观数据并未给三季度开个好头，基本上除CPI和固定资产投资增速符合市场预期外，其余数据均要显著低于预期。

    从工业增速看，经济疲软态势仍未得到有效遏制，虽然此前的PMI等数据已经体现出一些积极变化。7月工业增速中重工业增速由9.6%显著回落至8.8%，是拉低工业增速的主要原因。水泥、钢铁、十种有色金属等产品同比增速均较上月有所下滑，发电量同比虽小幅回升至2...

被误解的“营改增”

（赵晓  陈金保）

【摘要】目前，在中国整体经济疲软的大形势下，从应对危机，减轻企业税负的角度看，营改增的步子还可以再快点，减税的力度还可以再大点。当务之急，是要消除民众对“营改增”的误解。否则，政府很有可能出于好心，也办了好事，却没有获得好评，个中缘由值得我们深思。

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　　7月25日，国务院常务会议决定，自...

地方版4万亿投资计划的三大隐忧 

(赵晓 陈金保) 

   “把稳增长放在更加重要的位置”，这是中央研究上半年经济形势和下半年经济工作时提出的近期经济发展总基调。在当下出口、内需短期难振之时，“稳投资”就成了“稳增长”的重要寄托。

    在此大背景下，鼓励地方加大投资既是一种无奈的选择，也可以说具有一定的合理性。但我们必须清醒地认识到，“稳投资”绝对不等同于 “急投资”、“大投资”，匆忙推出地方版“4万亿”...